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2024年4月10日，上海社会调查研究中心上财分中心和上海财经大学应用统计研究中心（http://statistics.sufe.edu.cn/）发布了包括2024年第一季度上海市消费者信心指数和2024年第一季度上海市投资者信心指数在内的“2024年第一季度上海财经大学上海市社会经济指数系列”。上海市消费者信心指数包括两大核心指数和8个分类指数，上海市投资者信心指数包括四大核心指数和17个分类指数。
一、2024年第一季度上海市消费者信心指数回升，环比上升3.2点，同比下降7.0点。
根据上海社会调查研究中心上财分中心和上海财经大学应用统计研究中心最新调查结果显示，2024年第一季度上海财经大学上海市消费者信心指数为104.9点，环比上升3.2点，同比下降7.0点。其中，消费者评价指数为103.6点，较上季度上升2.4点，同比略降2.3点。消费者预期指数为106.2点，环比上升4.0点，同比下降11.7点。本季度各项主要指标环比出现上涨，但同比仍然下降，说明本市消费者对于上海市经济发展现状的评价和对未来的预期都较上个季度出现了一定幅度的回升。本季度召开的“两会”向社会传递了向好预期，上海市本季度前期的经济运行稳中有进，整体出现回暖趋势。
图1 2021年第一季度至2024年第一季度上海财经大学上海市消费者信心指数及其构成
（一）2024年第一季度上海财经大学上海市消费者评价指数为103.6点，较上季度上升2.4点，同比略降2.3点。
从消费者评价指数的分类来看，上海市当前经济形势评价指数123.0点，环比略降1.9点，但同比回升1.8点，反映了总体看消费者对上海市本季度的经济评价有所回升。其中收入评价指数108.4点，环比和同比分别提高了5.3点和7.5点，意味着伴随着本季度上海市经济的平稳发展，消费者对收入现状的满意度亦有所提高。就业评价指数102.9点，回到了中性值100点以上，环比上升7.2点，同比下降3.2点，处于疫情以来的较高水平，反映了上海市政府促进就业的积极政策取得了明显的成效；购买意愿指数为80.0点，环比略降1.2点，同比则大幅下调了19.4点，仍然处于较高点位，其中的购房意愿指数为57.8点，环比下降1.4点，同比下降幅度较大，为23.4点，自去年二季度以来，消费者对于房地产市场的走势判断出现转变，该项指数最近几个季度持续走低；本季度买车意愿指数为88.9点，环比基本持平，略升0.8点，同比下降13.7点；购买耐用品的意愿指数为93.3点，环比和同比也均出现了下滑，分别为2.9点和21.1点，说明消费者的购买行为愈发谨慎。
（二）2024年第一季度上海财经大学上海市消费者预期指数为106.2点，环比上升4.0点，同比下降11.7点。
从消费者预期指数的分类来看，本期经济形势预期指数121.6点，环比提高7.3点，比去年同期仍下降了16.2点；其中收入预期指数118.2点，环比和同比分别上升7.3点和1.2，总体看点位不低，已经连续三个季度回升；就业预期指数111.1点，环比提高了9.7，同比下降6.7点，说明消费者对就业的预期本季度有所提升，总体看有向好趋势。本季度购买预期指数87.6点，环比下降4.5点，同比大幅下降25.3点。其中买房预期指数59.4点，环比和同比都出现了较大幅度的下降，分别为9.3点和27.9点，反应出消费者对房地产市场的消极态度。买车预期指数为88.0点，环比波动不大，略升0.4点，同比下降22.8点。说明总体来看消费者对经济的预期较上个季度有所提高，只是消费类指数表现欠佳。
（三）2024年第一季度上海市消费者信心指数变化的原因分析及对策措施
2024年第一季度上海市消费者信心指数环比出现一定程度的反弹，同比下降，原因在于：首先，本季度召开的“两会”向社会传递了经济稳定向好发展的决心和信号，提振了消费者信心；其次，去年第三季度各主要指数突现大幅度的下降，形成了一个阶段性的谷底，近两个季度顺势回调，因此出现了小幅度的上升；第三，外部环境的不确定性不断上升，对上海经济带来了一定的影响，使得本季度的消费者信心指数低于去年同期。为此，徐国祥教授建议：
1.统筹扩大内需，深化供给侧结构性改革。推动经济转型发展、创新驱动，培育上海的综合能力，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，加快加强“五个中心”建设和“四大功能”的视线，持续发力互相促进，形成合力。
2.多渠道发力，推动经济持续回升向好。增强消费的基础作用，培育消费热点，优化消费环境；同时扩大有效投资，培育外贸发展新动能，促进经济平稳健康发展。
3．持续保持就业市场稳定。本季度消费者就业评价和就业预期指数都表现良好，但低收入群体的就业评价指数出现大幅度下滑，因此要有针对性地对各不同群体加大就业帮扶力度，加大创业扶持政策力度，维持各个群体的就业市场的稳定。
二、2024年第一季度上海财经大学上海市投资者信心指数为上海市投资者信心指数为109.95点，环比上升11.81点，同比下降3.46点。指数重回乐观区域，表明上海市投资者信的心态较前期更加积极。
根据上海社会调查研究中心上财分中心和上海财经大学应用统计研究中心对上海市企业领导人或企业家、机构投资者和个人投资者的调查结果显示，第一季度上海财经大学上海市投资者信心指数为109.95点，环比上升11.81点，同比下降3.46点。指数重回乐观区域，表明上海市投资者信的心态较前期更加积极。
上海财经大学上海市投资者信心指数由一个指数系统组成，包括了投资环境信心指数、企业家投资信心指数、机构投资者信心指数和个人投资者信心指数等四大核心指数，四大核心指数又由17个分类指数构成。各季度上海财经大学上海市投资者信心指数的具体指数值的运行情况参见图2。2024年第一季度上海市投资者信心指数的四大核心指数均呈现上升态势。
图2 2014年第1季度至2024年第1季度上海财经大学上海市投资者信心核心指数运行图
（一）2024年第一季度上海财经大学上海市投资环境信心指数止跌回升，为109.44点，环比上升8.35点，同比下降16.08点。指数处于乐观区域。
根据上海社会调查研究中心上财分中心和上海财经大学应用统计研究中心对上海市投资者的调查，2024年第一季度上海市投资者投资环境信心指数为109.44点，环比上升8.35点，同比下降16.08点。
图3 2014年第1季度至2024年第1季度上海财经大学上海市投资环境信心指数图
如图3所示，本季度投资环境信心指数的三个分类指数均呈现上升态势：企业家投资环境信心指数为105.36点，指数重回乐观区域，环比上升7.93点，同比下降15.37点；机构投资者投资环境信心指数为112.30点，环比上升6.70点，同比下降13.94点；个人投资者投资环境信心指数为110.65点，环比上升10.42点，同比下降18.93点。
2024年第一季度政府出台的一系列减税降费措施，有效地刺激了国内市场的回暖。而全球经济逐步复苏则带动了我国出口的增强。与此同时，随着美国加息接近尾声，外资流出趋缓，对A股市场形成一定正面影响。在这些因素影响下，本季度上海投资者投资环境指数止跌回升。根据上海社会调查研究中心上财分中心和上海财经大学应用统计研究中心对上海市投资者的调查，2023年第四季度上海市投资环境信心指数为101.09点，环比下降5.35点，同比下降7.41点。指数处于十年来的最低位，但仍处于乐观区域。
（二）2024年第一季度上海财经大学上海市企业家投资信心指数回升，为110.88点，环比上升7.15点，同比下降2.26点，指数仍处于乐观区域。
根据上海社会调查研究中心上财分中心和上海财经大学应用统计研究中心对上海市企业领导人或企业家的调查，2024年第一季度上海市企业家投资信心指数为110.88点，环比上升7.15点，同比下降2.26点。
上海市企业家投资信心指数反映企业家对于本企业生产经营现状的满意程度和对未来的预期。如图4所示，本季度企业家投资信心指数的分类指数均呈现上升态势，其中表现当前企业发展状况的企业发展水平信心指数为114.72点，环比上升3.57点，同比下降2.76点；反映企业销售水平的企业销售水平信心指数为114.87点，环比上升5.25点，同比持平；企业盈利水平信心指数为113.30点，环比上升5.99点，同比持平。企业预期发展水平信心指数为100.63点，指数升至乐观区域，环比上升13.81点，同比下降6.89点。
图4 2024年第1季度上海财经大学上海市企业家投资信心分类指数环比及同比变动情况图
随着全球经济复苏步伐的不断加快，我国出口需求呈现出不断增长态势，加之国内消费市场的回暖，企业的销售和盈利空间得以拓展。另一方面，留抵退税及财政贴息等政策对于制造业企业投资的支持力度提升，民间投资的重点已逐步转向实体经济领域，企业发展的内外部条件得以优化升级，为长期稳健发展提供了坚实的基础和保障。因此，第一季度上海市企业投资者信心指数也随之上升。
（三）2024年第一季度上海市机构投资者信心指数大幅上升，为125.62点，环比上升21.20点，同比上升10.48点。指数仍处于乐观区域。
根据上海社会调查研究中心上财分中心和上海财经大学应用统计研究中心的调查，2024年第一季度上海市机构投资者信心指数为125.62点，环比上升21.20点，同比上升10.48点。
图5 2024年第1季度上海财经大学上海市机构投资者投资信心分类指数环比及同比变动图
如图5所示，机构投资者信心指数的分类指数均呈现上升态势。其中，机构投资者满意指数为93.54点，环比上升31.86点，同比上升9.47点；机构投资者期望指数为108.43点，指数重回乐观区域，环比上升22.95点，同比上升6.57点；本季度机构投资者下跌购入信心指数为113.70点，指数升至乐观区域，环比上升38.02点，同比上升17.31点；本季度机构投资者不崩盘信心指数为167.11点，环比上升11.20点，同比上升1.45点；本季度机构投资者投资价值信心指数152.11点，环比上升3.39点，同比上升18.02点。
本季度上海市机构投资者信心指数大幅上升主要来自两方面的影响：一是今年两会政府工作报告提出，大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。新质生产力热点随即快速催化，提升了多个具有科技属性的板块收益提升，A股市场震荡上行，机构投资者满意度大幅上升。另一方面，支持国内资本市场发展的相关政策密集出台，政策“组合拳”释放出提升监管力度、推动资本市场高质量发展的政策信号，机构投资者对于A股市场的看法向好。在此背景下，一季度机构投资者的投资信心增强。
（四）2024年第一季度上海市个人投资者信心指数上升，92.65点，环比上升7.99点，同比下降7.04点。指数仍处于悲观区域。
根据上海社会调查研究中心上财分中心和上海财经大学应用统计研究中心的调查，2024年一季度上海市个人投资者信心指数为92.65点，环比上升7.99点，同比下降7.04点。该指数仍低于中性值100点，处于悲观区域。
图6 2024年第1季度上海财经大学上海市个人投资者投资信心分类指数环比及同比变动图
如图6所示，本季度个人投资者信心指数的分类指数均呈现上升态势，其中，个人投资者满意指数为35.87点，环比上升16.73点，同比下降22.39点；个人投资者期望指数为72.96点，环比上升2.91点，同比下降9.94点；个人投资者下跌购入信心指数为33.33点，环比上升1.57点，同比下降29.17点；个人投资者不崩盘信心指数为158.57点，环比上升12.29点，同比下降5.26点；本季度个人投资价值信心指数为162.50点，环比上升6.43点，同比上升31.57点。
2024年第一季度以来A股市场回暖态势明显，个人投资者投资收益改善，提升了对投资的满意度。随着美国加息政策接近尾声，外资流出趋缓，主力资金涌入A股，彰显对后市的信心，提振了投资者预期。因此，本季度个人投资者的投资信心有所上升。
（五）2024年第一季度上海市投资者信心指数上升的主要原因分析和对策措施
2024年一季度以来，政策刺激下消费回暖，制造业和基础设施领域的投资均保持了良好的增长势头，经济基本面稳定向好，政策资金齐发力为A股市场健康有序发展保驾护航，提振了上海市投资者对投资环境的信心。两会之后，留抵退税及财政贴息等政策对于制造业企业投资的支持力度提升，民间投资的重点已逐步转向实体经济领域，企业发展的内外部条件得以优化升级，为长期稳健发展提供了坚实的基础和保障。企业家群体的心态转向积极。此外，本季度A股市场震荡上行，新质生产力热点提升了多个具有科技属性的板块收益，机构投资者和个体投资者的收益较前期改善，对投资的满意度提升，同时在流动性充足的预期下对后市的看法也转向积极。因此，第一季度上海投资者的投资信心指数回升。
展望二季度，我国的经济发展和政策基调会更加积极，亟需以科技创新为核心的新动能拉动。全国两会之后，新质生产力作为全新的理论需要在实践中丰富和完善，一方面要加快发展以科技创新为本的新质生产力，推动产业结构向更高端、更智能化方向发展，驱动产业实现更强的国际竞争力。另一方面也要重视与实体经济的全面布局和深谋远虑向结合，以确保全局发展的协调与持续，保障经济基本面的平稳发展。此外，政府要进一步加强对要素市场监管能力，强化对A股市场交易环境的有效监管，以投资者为本的理念，着力增强资本市场内在稳定性，健全市场基础制度，突出强监管、防风险与促发展一体推进，确保我国资本市场的合理流动性和健康有序发展。
（供稿：徐国祥 编审：烟文雪 收稿日期：2024年4月10日）
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